La Fed exige más capital a los emisores de stablecoins en dólares: la UE ya lo pedía con MiCA
27 sep 2026 · 23:03 · Francisco Méndez Días
La Reserva Federal propone nuevas reglas de capital, un plazo de rescate de dos días y más transparencia de reservas para los emisores de stablecoins bajo la ley GENIUS. En la UE, la normativa MiCA ya obliga a algo parecido desde hace más de un año.
La Reserva Federal de Estados Unidos ha presentado una propuesta de normas de capital y liquidez para los emisores de stablecoins supervisados bajo la ley GENIUS, la legislación federal aprobada este año para regular estos tokens. Según recogen Cointelegraph y The Block, la propuesta fija exigencias de capital, un plazo de redención de dos días para que los usuarios puedan canjear sus stablecoins por dólares reales, y nuevos requisitos de divulgación sobre la composición de las reservas que respaldan cada token.
Un coste de capital ligado al volumen de emisión
CryptoSlate detalla un ejemplo concreto de cómo funcionaría el cálculo: un emisor con 1.000 millones de dólares de stablecoins en circulación y sin ingresos ajenos a las reservas (es decir, que no cobra comisiones adicionales) tendría que reservar un colchón de capital de partida de 20 millones de dólares por riesgo operativo, antes de aplicar los ajustes específicos de cada caso. En la práctica, esto convierte la propia circulación del token en un coste de capital para el emisor, no solo en un negocio de gestionar reservas.
Qué busca la Fed con esto
The Block explica que la propuesta también fija límites sobre qué activos pueden formar las reservas que respaldan cada stablecoin, en línea con el mandato de la ley GENIUS de que estos tokens estén respaldados uno a uno por activos líquidos y seguros, típicamente deuda pública a corto plazo y efectivo. El objetivo declarado es evitar que un emisor de stablecoins reproduzca los problemas de solvencia que llevaron al colapso de proyectos anteriores, exigiendo que cualquier institución supervisada tenga capital suficiente para absorber pérdidas sin que ello afecte a la capacidad de los usuarios de recuperar su dinero.
Europa ya recorrió parte de este camino con MiCA
Para el inversor español no es una novedad conceptual: el reglamento europeo MiCA, en vigor para emisores de stablecoins desde mediados de 2024, ya obliga a mantener reservas totalmente respaldadas, a ofrecer derecho de redención al valor nominal y a publicar información periódica sobre la composición de esas reservas. Lo que hace ahora la Fed es acercar el marco estadounidense —donde operan los mayores emisores de dólares digitales del mundo— a exigencias de solvencia parecidas a las que Bruselas ya impuso. La diferencia relevante para quien tiene USDT o USDC en su cartera no está en el principio, sino en quién vigila el cumplimiento y con qué margen de maniobra: en EE.UU. el supervisor es la Fed y el marco depende de si el emisor concreto queda bajo su paraguas de supervisión, mientras que en la UE cualquier stablecoin ofrecida a inversores debe contar con una entidad emisora autorizada bajo MiCA.
Qué cambia, en la práctica, para quien usa stablecoins desde España
La propuesta de la Fed está en fase de consulta y no es aún norma definitiva, así que no tiene un efecto inmediato sobre el uso diario de USDT o USDC en España. Pero sí es una señal de hacia dónde se mueve la regulación global: más capital exigido a los emisores más grandes, plazos de redención más claros y menos margen para reservas opacas. Para el inversor español, el punto práctico sigue siendo el mismo que ya marca MiCA: comprobar qué stablecoin se está usando, si su emisor está autorizado y qué activos respaldan realmente ese token, en lugar de asumir que todas las stablecoins en dólares tienen el mismo nivel de solidez.
Fuentes consultadas: CryptoSlate, Cointelegraph y The Block.
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