Coinbase custodia el 84,5% del bitcoin de los ETF de EE.UU.: así se concentra el riesgo
19 oct 2026 · 11:35 · Francisco Méndez Días
Un análisis basado en los prospectos de los ETF de bitcoin en EE.UU. revela que Coinbase custodia el 84,5% del bitcoin que respalda a esos fondos, un riesgo de concentración que los flujos diarios no muestran.
Coinbase custodia el 84,5% de todo el bitcoin depositado en los ETF spot de bitcoin que cotizan en EE.UU., según un análisis de Observatorio Blockchain basado en los propios prospectos de los fondos. La cifra no aparece en los informes diarios de entradas y salidas que siguen los mercados: solo se puede ver leyendo la letra pequeña de cada ETF, el documento legal donde cada emisor explica quién guarda realmente las claves privadas del bitcoin que respalda sus participaciones.
Qué dicen los prospectos y qué no dicen los flujos diarios
Los grandes emisores de ETF de bitcoin en EE.UU. no gestionan ellos mismos el bitcoin que respalda sus fondos: contratan a un custodio externo especializado. Según los prospectos registrados ante el regulador estadounidense, la gran mayoría de esos emisores ha elegido a Coinbase Custody como custodio principal. El resultado es que, aunque cada ETF se presenta al público como un producto independiente y competidor de los demás, una parte muy mayoritaria del bitcoin real que hay detrás de todos ellos descansa en las mismas carteras, gestionadas por la misma empresa.
Por qué importa la concentración
El riesgo no es que Coinbase vaya a perder ese bitcoin de forma inminente: es que un único punto de fallo —un hackeo grave, un problema operativo, una intervención regulatoria o una insolvencia del custodio— podría afectar a la vez a fondos de varios emisores distintos que los inversores consideran productos separados y diversificados entre sí. Es el mismo problema que generan las cadenas de custodia muy concentradas en cualquier sector financiero, pero aquí amplificado porque el mercado de ETF de bitcoin es joven y se ha construido muy rápido alrededor de un número reducido de custodios con experiencia real en activos cripto.
Qué significa para ti si inviertes desde España
Si inviertes desde España, lo más probable es que no tengas acceso directo a estos ETF estadounidenses: no cumplen el reglamento europeo PRIIPs ni tienen el documento de datos fundamentales que exige la normativa de comercialización minorista en la UE, así que la mayoría de brókeres españoles no los ofrece a clientes particulares. El riesgo de concentración en Coinbase, por tanto, no te afecta de forma directa salvo que operes a través de un bróker estadounidense con acceso habilitado. Si en cambio usas un ETC de bitcoin que cotiza en una bolsa europea, el mensaje es el mismo pero aplicado a tu propio producto: antes de comprarlo, merece la pena mirar qué entidad custodia el bitcoin real detrás de las participaciones, porque la concentración de custodia es un riesgo del sector, no solo de los fondos estadounidenses.
Fuentes consultadas: Observatorio Blockchain.
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